上一交易日SMM铝现货价报17860元/吨，相较前值下跌440元/吨。期货方面，昨日沪铝价格早盘快速下跌，夜盘窄幅震荡。

  宏观方面，市场对美联储加息预期仍保持鹰派，叠加非美国家经济弱势，美元下方支撑仍较强。

  国内方面，近期宏观数据有所改善，但目前实质性利多仍暂缺，对价格推涨动能有限。

  供给方面，海外产能影响仍在延续，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，后续减产节奏正在放缓，叠加南美地区产量有所增加，整体影响边际减弱，持续关注海外能源问题。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。而云南方面受影响产能范围暂无进一步扩大，关注其后续情况及持续时间。

  下游需求方面，受到宏观因素的影响，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。

  库存方面，海内外交易所库存均出现回落，目前欧美市场及LME对于俄铝的限制政策仍存较大不确定性，关注最终调研结果。最新国内产量数据显示，9月电解铝产量进一步增加。

  综合来看，虽然目前供给端扰动不断，但需求端增速疲弱确定性较高，整体供需结构边际转宽松，此外在宏观驱动下铝价下行趋势不变，但短期内市场不确定性及供给端扰动不断增加，铝价或震荡运行。