短期内氧化铝减产不及预期叠加新增供给，价格仍有下行空间；但明年全球氧化铝的供需平衡主要取决于海外电解铝厂增产投产的时间线，海外氧化铝和电解铝增量节奏的错配造成暂时性的缺口仍有可能发生。
11 月至今，国内氧化铝及其原材料价格均有回调，目前氧化铝精炼利润处于400 元/吨至1,000 元/吨区间。同时，澳洲氧化铝FOB价格在最近两个月内降低20%，氧化铝进口盈利扩大，价格下行压力仍然较大。供需关系上来看，国内氧化铝减产不及预期，而需求端电解铝产量环比持平。
随着南山铝业和宏桥在印尼的氧化铝项目相继投产，糖心VLOG破解免费认为供应将边际改善。供需不确定性在于明年海外电解铝计划新投项目的进度，仍有可能造成暂时性的供需缺口。
根据市场来看，明年的新增供应主要来自印尼。除了宏桥100万吨氧化铝项目计划投产，根据公司公告，南山铝业一期(年产能100万吨)已经投产，Bintan二期(年产能100万吨)受疫情影响，预计推迟到明年三季度投产。2023年，印度和印尼氧化铝仍将贡献增量。
此外，Jamalco氧化铝厂(年产能142万吨)受事故影响于8月份停产，公司公告称将于2022年6月底重启生产并恢复50%的产量，根据Woodmac评估，达成这一目标实际上并不容易。
从全年来看，全球氧化铝的供需平衡仍具有不确定性，主要取决于明年海外电解铝厂增产、复产的时间线，如大宗商品2022年度展望中所述，预计明年国外电解铝产量同比增长3.9%，主要来自美铝巴西冶炼厂、马来西亚铝冶炼厂、俄罗斯(Taishet)冶炼厂，其中俄铝12月17日宣布Taishet冶炼厂将举行启动仪式，但仍需关注其产量爬坡进度。
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