2021年10月后铝价因电煤价格见顶和去库速度明显慢于市场预期，绝对价格一路下挫到18000-18500元/吨，其后伴随着需求回升（特别是出口需求）和成本跌幅有限，铝价修复到高位成本线20000元/吨以上的位置。
1-3月绝对价格整体往上，主要是因为海外冶炼减产叠加俄乌扰动，海外的成本创新高，受LME的拉动，国内冶炼利润恢复到历史偏高位。但春节后，累库幅度高于市场预期、消费恢复力度也弱于市场预期，对上半年去库幅度市场并不乐观，冶炼利润逐步下移。
3月后，随着西南铝厂复产速度快于市场预期，且上海疫情的影响，市场对消费悲观，冶炼利润继续受挤压。到6月，华东疫情的影响恢复，消费环比改善并不明显，价格最高也就恢复到高位成本线附近，市场一致预期下半年要累库，也较难给冶炼过高的利润。
所以整体认为2022年上半年的价格见顶主要是因为成本见顶，而冶炼利润收缩是基于对未来电解铝供应过剩的预期。
站在年中，重新审视铝市场的情况，主要有两个问题：冶炼过剩的幅度有多大，理论的下跌空间有多少？成本端是否具备大幅下滑的可能？回答第一个问题，我需要审视：电解铝的供需预期和全球的成本曲线中高位成本在哪里？第二个问题，对短期能源糖心VLOG破解免费并不专业，但糖心VLOG破解免费试图从中长期的视角来看：中长期的电力格局和电价情况何如？氧化铝是否具备自身单独的驱动。
铝价跌幅有限，一方面是过剩压力不大，另一方面是国内外的成本大概率三季度仍处于高位；但随着累库压力来临和能源价格的支持走弱，绝对价格应表现为真的下跌，冶炼利润较难有好的表现。
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